“0回撤”固收+产品涌现，权益产品首尾业绩相差超50%

本期，《机警理财日报》重点关注“固收+权益”、混合类和权益类三大含权理财产品业绩表现。

数据说明：“固收+权益”产品统计范围为理财公司发行的投资周期在6-12个月（含）的公募产品，且近1年每个完整的自然月月末均为正收益，混合类产品统计范围为理财公司发行的投资周期在6—12个月（含）的公募混合类产品，权益类统计范围为理财公司发行的权益类公募产品。三类产品的统计区间均为近1年，统计截止日期为2025年6月26日。榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。

一、整体表现南财理财通数据显示，理财公司存续的6—12月（含）“固收+权益”公募产品近1年平均净值增长率为2.85%，涵盖产品数量1893只。所有产品近1年均录得正收益，其中有485个产品近一年实现了月月正收益，盈利能力较强。

二、亮点产品分析1、业绩表现从收益率排名前十的产品看，股份行理财公司占七席，国有行理财公司交银理财上榜2只产品，城商行理财公司北银理财上榜1只产品。排名前五名的产品近一年收益率均超过5%，交银理财面向私银客户产品“稳享灵动慧利日开5号(365天持有期)”排名首位，近一年净值增长率达到5.84%，平安理财启明增强系列产品同样表现亮眼排名第二位，且近一年实现0回撤，信银理财FOF策略产品排名第三，近一年收益率也达到5.49%。风险指标方面，上榜产品有3只实现0回撤，除平安理财上述产品外，还有浦银理财的两只最短持有期产品。

2、样本简析综合风险收益指标看，平安理财排名第二名的“启明增强周享(360天持有)1号A”表现亮眼，产品自2023年底成立以来表现稳健，产品净值稳健上涨，成立以来净值增长率达到9.53%，不外，该产品资产规模较小，产品发行募集规模为120万元，产品成立后虽然是每周开放申赎，但管理人一直把产品规模控制在120万左右，2025年一季度末资产规模也仅为124.3万元，猜测这也是产品持续保持高收益的重要原因。

从资产配置情况看，相比2024年末，产品今年一季度末清仓了同业存单，转而增持债券和现金，一季度末持有约三成现金，七成债券，债券主要是企业债和短期融资券。

减仓同业存单是一季度理财产品的普遍转向，主要受到2025年初利率持续下行叠加高收益存款整改的影响。银行业理财登记托管中心数据显示，2025年一季度理财资金穿透后配置同业存单余额为4.20万亿元，占总投资资产13.5%，环比2024年末降低了0.9%。

一、整体表现南财理财通数据显示，理财公司存续的6—12月（含）混合类公募产品近1年平均净值增长率为3.30%，平均最大回撤为1.61%，平均年化波动率为2.47%。从正收益情况看，在168只产品中，有2只产品近一年收益告负，分别是招银理财的“招智价值精选一年持有”和中邮理财的“邮银财富·鸿博一年定开4号(FOF平衡策略指数)”，其中“招智价值精选一年持有”仍处于破净状态。

二、亮点产品分析1、业绩表现本期上榜的10只混合类公募产品集中在6家理财公司，分别是宁银理财、杭银理财、工银理财、光大理财、兴银理财和招银理财。榜单第一位和第二位的产品近1年净值增长率均超过10%，不外榜首产品在录得高收益的同时，最大回撤幅度和年化波动率也较高。结合产品收益和回撤表现看，光大理财“阳光橙增盈2号A”的卡玛比率最高，达到6.92。工银理财的“恒睿睿鑫最短持有365天”投资性价比也较高，最大回撤低于2%。

2、样本简析光大理财“阳光橙增盈2号A”虽定位为中风险的混合类产品，但产品持仓主要是固收资产和优先股，产品2025年一季度前十大持仓均为银行优先股，占比达到50.39%。产品成立以来净值稳步上升，成立以来年化收益率为4.41%，2024年收益率达到6.64%，超过业绩比较基准上限6%。目前，该产品规模为1.57亿元，产品每年开放一次。

目前，优先股也是理财资金配置权益资产的主要方式，因为优先股一般被纳入权益资产范围，但实际优先股只是算是类固收资产，且由于优先股资源有限容量较低，理财资金仍是需要转向多资产多策略以及真正的权益资产寻求收益。

一、整体表现南财理财通数据显示，理财公司存续1年以上的权益类公募产品共有35只，近一年平均收益率为15.40%，平均最大回撤为13.63%，平均年化波动率为19.85%。不同资产投向的理财产品收益分化显著，首尾产品收益率差距超过50个百分点。

二、亮点产品分析华夏理财和光大理财的产品包揽了权益类产品榜单前十，其中华夏理财热衷发行的天工指数产品占据七席，跟踪微盘成长低波指数产品排名首位，近1年疯涨近50%，华夏理财的另外两只产品涨幅也超过40%。光大理财两款此前跌至谷底的产品也在2024年迎来净值回升，“阳光红新能源主题A”和“阳光红ESG行业精选”近一年净值增长率均超过30%。从回撤和波动情况看，上榜产品回撤普遍在15%左右，年化波动率也普遍高于20%。光大理财“阳光红基础设施公募REITs优选1号”是例外产品，该产品虽被归类为权益类产品，但实际资产投向了具有债券属性的公募REITs资产，因此其回撤和波动相比较低，卡玛比率为榜单最高。

作为增厚收益的一类资产，公募REITs也得到越来越多的关注。在课题组此前举办的闭门研讨会上，有理财公司人士表示，过去的含权是多头，这两年ETF基金发展的很快，现在含权选择，一是ETF的权益指数投得比较多，这样可以快进快出，如果市场看到不好及时就出来了。二是REITs，归类为权益类品种，但是有一些债券的特征，这些资产可以在含权产品中实现分散化。

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