【晨星焦点基金系列】：制造业与硬科技投资热潮下，如何脱颖而出？

2025-06-26 09:11:07市场资讯

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焦点基金——

富国高端制造行业股票

基金代码：

000513

基金类型：

大盘成长股票

基准指数：

沪深300相对成长

报告日期：2025-06-26

基本资料

成立日期：

2014-06-20

基金规模（亿元）：

5.50

基金规模日期：

2025-03-31

晨星三年评级：

晨星五年评级：

基金经理：

毕天宇

基金公司：

富国基金管理有限公司

股票投资风格箱：

年度综合费率：

1.70%

19年投资经验的老将毕天宇先生负责富国高端制造行业股票基金的管理，除了凭借自身丰富经验，基金经理也从富国基金的研究团队汲取充分的支持。该基金主要投资高端制造主题的公司，基金经理采用结合中观行业分析和自下而上研究的成长投资策略，并通过长期持有获取投资回报，投资策略运作稳定，为投资者创造了良好的长期业绩。截至2025年5月末，该基金在基金经理任期内取得9.57%的年化回报，在大盘成长股票基金中排名17%。基金最近3年和5年的年化收益率分别为-5.98%、2.11%，在晨星同类基金中排名分别为70%和42%。该基金持股偏集中的特点使得其业绩波动性处于晨星同类中偏高水平。从风险调整后收益的角度来看，该基金在基金经理任期内的夏普比率为0.52，在晨星同类基金中排名21%。另外，费用方面，该基金年度综合费率为1.70%，包括1.40%的年度运作费用和0.30%的年度交易及其他费用，略高于晨星同类基金平均1.59%的年度综合费率。由于晨星同类基金中指数基金的运作费用和换手率相对较低，拉低了该类型基金的平均费率水平。

晨星观点

在国内经济转型升级的关键阶段，高端产业正成为驱动经济增长的核心引擎。传统产业加速向智能化、绿色化、高端化迈进，新兴高端制造业如高端装备、先进材料、新一代信息技术等蓬勃兴起，政策扶持力度持续加大，创新资源不断汇聚，为高端产业发展注入强劲动力。对于普通投资者而言，高端制造业投资专业性强，直接参与难度大。而公募基金有着专业投研团队、丰富投资经验，投资者可以借助公募基金分享高端制造业发展的红利。

富国高端制造行业股票基金的基金经理毕天宇拥有丰富的从业经验以及投资经验，其大盘成长投资策略构建清晰，投资组合运作稳定，专注挖掘高端制造相关机会。基金经理在管理该基金期间为投资者创造了良好的长期回报。

风险提示：该基金为高端制造行业主题基金，其业绩表现受相关主题股票表现影响。此外，基金经理的行业配置以及个股选择效果也决定基金业绩表现。

基金经理毕天宇先生是国内公募行业的投资老将，他拥有25年的证券从业经验，于2002年加入富国基金任行业研究员，并在该基金2005年11月仍为封闭式基金时就开始掌舵管理。基金经理在19年的公募投资实践中积累了丰富的投资经验，接管该基金以来在通信、可选消费、医药、工业、信息技术、原材料行业体现了较好的选股效果，整体在制造业上有较好投资能力。当前，基金经理采用相同的选股策略管理四只公募产品，旗下天博创新混合、龙头优势混合、均衡成长混合为投资于全市场的产品。该基金虽然为主题基金，但持股与基金经理管理的全市场产品有较多相似之处。整体而言，截至2025年1季度末基金经理合计管理规模为32.9亿，当期的管理规模和基金数量并未给基金经理的组合管理构成压力。行政工作方面，毕天宇自2020年以来担任富国基金权益投资部投资总监，负责组织权益投资部门会议、投资权限审批以及基金经理考核，总体来说占用时间较少，基金经理的精力主要用于投资工作上。研究支持上，富国基金的股票研究团队在过去三年稳步扩充，整个研究团队按照消费服务、信息技术、医药、原材料、投资品、交通运输、公共事业、地产、金融分为9个大组。综合来看，公司基金经理之间的研究成果共享、研究平台全面而深入的基本面研究以及较为紧密的投研合作模式整体能为该基金在行业和个股方面提供研究支持。

图表1基金经理近五年风险回报

数据截止日期：2025年5月31日

数据来源：晨星基金小程序

该基金为鲜明的成长投资风格，采用结合中观行业分析和自下而上研究的成长投资策略，并通过长期持有获取投资回报，挖掘高端制造行业的投资机会。投资策略运作稳定。中观层面聚焦分析公司所处行业的成长空间和行业政策，在此基础上自下而上对公司的商业模式、核心竞争力和管理层质量展开分析，偏好具备显著成长空间、业绩确定性高、公司竞争力突出、管理层优质的公司。组合构建方面，基金经理通过行业和个股的适度集中来获取超额收益。具体来看，投资组合运作稳定且符合我们对其投资策略的预期，鲜明的大盘成长风格和约100%至150%的晨星同类基金中偏低的换手率，反映了基金经理偏好龙头成长股以及长期投资的策略特点。2019至2024年前十大重仓占比处于45%至65%，持股集中度属于晨星同类基金的中等至偏集中的水平。

图表2晨星风格箱

数据起止日期：现任基金经理任期以来

数据来源：晨星基金小程序

图表3资产分布

数据截止日期：2024年12月31日

数据来源：晨星基金小程序

图表4股票行业分布

数据截止日期：2024年12月31日

数据来源：晨星基金小程序

图表5基金换手率

数据起止日期：2019年12月31日至2024年12月31日

数据来源：晨星基金小程序

整体来看，该基金相较于晨星同类基金的业绩表现主要取决于其个股选择的超额收益。凭借着基金经理在可选消费、医药、工业、信息技术、通信以及原材料行业当中取得的选股超额收益，该基金在2019、2020、2021和2023年的业绩表现处于晨星同类基金中上水平且跑赢了晨星业绩基准。2022年基金在晨星同类中排名83%并跑输晨星业绩基准，是由于部分成长股票的选股表现落后，包括韦尔股份、万润股份、通威股份等半导体、新能源股票，以及东方雨虹等房地产股票也拖累基金表现。2024年，该基金下跌4.14%，回报在晨星同类当中排名89%，跑输晨星业绩基准10个百分点。具体来看，2024年该基金超配了当年度表现较差的医药行业，且医药行业的选股为负贡献，使得医药在行业配置和个股选择两个层面均造成拖累。选股拖累显著的股票包括兴齐眼药、阳光诺和、普门科技和悦康药业。此外，2024部分市场热点例如AI主题和红利股与基金经理重视业绩确定性、专注成长的选股偏好不一致，也给基金表现带来压力。虽然2024年基金遭遇逆风，但基金经理也主动拓展投资机会、逐步调整其投资组合，比如2024年主动增持的受益于产业出海的汽车股春风动力、和电子股雅克科技均具备选股贡献；2023年4季度开始增持的出海产业链的汽车股赛轮轮胎也在2024年贡献了选股收益。

图表6业绩归因

数据截止日期：2024年12月31日

数据来源：晨星基金小程序

截至2025年5月末，该基金在现基金经理任期内取得9.57%的年化回报，跑赢晨星业绩基准沪深300相对成长指数达5.90%，在大盘成长股票基金中排名17%。基金最近3年和5年的年化收益率分别为-5.98%、2.11%，跑赢晨星业绩基准分别为1.41%和5.27%，在晨星同类基金中排名分别为70%和42%。该基金持股偏集中的特点使得现任基金经理管理期业绩波动性处于晨星同类中偏高水平。从风险调整后收益的角度来看，该基金在现基金经理任期内的夏普比率为0.52，战胜晨星业绩基准的0.27，在晨星同类基金中排名21%。

图表7业绩走势

数据截止日期：2025年6月24日

数据来源：晨星基金小程序

图表8风险收益指标